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年中將近 股票質押融資現“錢緊”局面

Le 26 juin 2017, 06:48 dans Humeurs 0

臨近年中,尤其是在當前金融去杠杆的背景下,資金面的情況更是牽動著眾多融資主體的神經。

作為A股市場最常見的融資方式之一,股票質押融資市場的價格也從5月份開始明顯上漲,整體價格較兩個月前上漲了至少50個基點,也有不少資金管道的價格上漲超過了1個百分點。

而在年中時間節點臨近時,市場價格雖未再有明顯的上升,但是融資人的資金獲取效率明顯降低,一是銀行體系的資金整體放款節奏有所減慢,另外則是“6.30”時間節點前融資需求的集中出現。

搶著時間融資

 

“近期市場上很多機構的資金成本都超過了6%,即便6.5%的質押融資成本也並不稀奇,和以前銀行資金往往相對便宜不同的是,現在銀行資金成本很多已經超過了券商自有資金的成本,一些大型券商的自有資金開展該業務報價的還可低於6%。”華東一家上市公司董秘稱,而在兩個月前,這一業務的整體價格至少比現在市場價格低50個基點,當時5.5-5.7%是市場上比較常見的水準。

眼下,即將臨近的6月30日這一時間點是金融市場中最容易被觸動的敏感神經之一,在今年金融“去杠杆”的背景下,金融市場的資金面也頗受關注,而作為A股市場標準化程度較高的融資工具之一,股權質押資金價格變動趨勢亦能體現出上市公司及其實際控制人在融資方面受到的影響。

時間拉回到5月22日,Shibor一年期品種利率報4.3024%,創逾兩年以來最高位,且首次高於4.30%的一年期貸款基礎利率(LPR),隨後一周內Shibor一年期品種利率始終保持高位。一個月後的6月22日,Shibor一年期品種利率報4.4342%,較一個月前略微上升。

事實上,在5月份市場利率上漲後,上市公司層面的融資成本則出現了明顯的“跳漲”。多家上市公司人士稱,實際上從5月份開始,整個市場股票質押融資的價格便開始持續攀升。而一位華南券商資管人士稱,與其合作的當地一家銀行去年與公司合作開展股票質押融資業務時,曾給到的資金成本是5%,但現在這家銀行給到券商的淨成本已經變成6.2%。“整個市場的價格都是水漲船高,而核心的原因還是金融體系‘去杠杆’所致,‘630’的時間節點因素影響並不是主要原因。”該券商資管人士認為。

進入6月份後,因正值“6.30”時間節點,上市公司人士也一直對市場價格嚴密關注,但整體而言,市場價格在月初有所上升後,近期並未再明顯上升。而這也得益於央行在資金層面的呵護,在央行此前連續投放流動性的情況下,流動性出現改善走勢。國信證券固定收益研究報告也認為,近期資金面相對寬鬆,資金供需相對平穩。

不過,從獲得資金的效率來看,難度較此前幾月明顯加大。“我們大股東大概一個月前就找一家股份制銀行申請了一筆幾千萬元的場外質押融資,以實際控制人的股票做質押從銀行貸款,實際上條件我們早已談好,銀行內部也已經批了,但現在的問題就是一直沒法給我們放款,銀行的人一直說是因為資金緊張,額度不足讓我們再等等。”近日,上述上市公司董秘稱。而他從銀行方面得到的答復是,過了“6.30”這個時間節點後應該就快了,但是並不知道確切什麼時間。

據記者瞭解,股票質押融資中若資金管道來源於銀行,目前放款的時間大大延長,一至兩周是較為常見的情況。而若是來源於券商自有資金,則相對較快,約一周時間便可,但獲得融資的速度往往也與利率相關。上述券商資管人士明確表示,若希望確保在本月底前拿到資金,建議適當提高價格,因公司安排資金發放也往往會按照利率高低進行。

事實上,正是預料到近期市場資金面的緊張,許多上市公司股東在原定質押融資安排前提前開始操作,搶著時間提前融資,既為了躲避年中時間節點對融資不確定的影響,也是為了能提前鎖定價格,避免資金成本持續上升帶來的融資成本增加。

上海一家上市公司大股東代表稱,其8月份有一筆到期的借款,按其原定的安排,是計畫在7月中下旬的時候再進行一筆新的質押融資獲得資金用於償還8月份到期的借款,但受到近期資金價格上升及放款時間變長等不確定性的影響,他現在便已經開始啟動了融資。

Wind數據顯示,自6月1日至6月23日,A股市場共發生725筆股票質押交易,5月份共發生1224筆股票質押交易,從交易規模來看,市場並未出現明顯的變化。

價格難回落

事實上,“6.30”已經臨近,而更令上市公司人士關注的是,在度過這個時間節點後,市場的資金價格將如何變化?

一位銀行同業合作部門人士稱:“7月份的資金面應該會有所緩和,但我個人的預測是,7月份市場上的資金價格至少不會比現在低很多。”

而一家上市券商資管部負責人則告訴他的客戶,他認為資金價格只會漸漲,很難回落,該券商目前股票質押融資業務的價格區間大概在5.8-6%之間。“前幾天我們內部其他部門也核算過,我們通過中國證券金融公司轉融通獲得資金的成本也已經上升了50個基點,所以我們還是認為‘630’之後我們的價格還會平穩上漲,很難有回落。”

不過,股票質押融資的成本與外部宏觀經濟形勢及金融市場資金價格有著明顯的相關性。隨著金融“去杠杠”持續推進,商業銀行縮表趨勢態勢明顯,金融市場實際利率水準會回持續上揚。與此同時,金融市場的利率水準會向實體經濟傳導,如果利率持續居高不下,上市公司的融資成本或將越來越高。

一些認為資金價格難以下降的人士認為,銀行系統無疑是當前股票質押融資市場中最主要的資金來源,而由於銀行體系受“去杠杆”等政策影響,再加上現在銀行體系仍處於“三違反”、“三套利”、“四不當”等的專項治理工作自查階段,自查還將持續一段時間,之後又將迎來監管層的檢查,即便渡過“630”時間節點後,監管壓力仍然高懸,因而銀行體系保持謹慎的格局仍將延續,而從外部宏觀經濟形勢來看,目前美國加息壓力仍存,國內實際利率仍存上升的壓力,因此,短期來看,資金價格下降的可能性很低。

“目前股權質押業務面臨一些坎,除了受市場資金面影響外,證監會減持新規對股票質押業務的影響也很大,很多機構都將標的證券的質押率普遍進行了下調。”上述銀行同業合作部人士稱。

公開信息顯示,今年4月以來,有超過三十家上市公司發佈公告,以上市公司或其子公司等為主體向控股股東、大股東等借款,用於補充流動資金、償還高成本融資、緩解階段性資金壓力等。此外,4月以來,有多家上市公司發佈公告延長此前向股東的借款期,這亦凸顯出部分上市公司存在的流動性壓力。

文章轉自:http://finance.huanqiu.com/jinr/2017-06/10897292.html

這一輩子最感謝的人是我弟

Le 5 juin 2017, 12:13 dans Humeurs 0

我第一次領男朋友回家,看到家裏掉了多少年的玻璃安上了,屋子裏也收拾得一塵不染。男朋友走了以後我向母親撒嬌,我說媽,咋把家收拾得這麼乾淨啊?母親老了,笑起來臉上像一朵菊花,說這是你弟提早回來收拾的,你看他手上的口子沒?是安玻璃時劃的。我進弟弟的小屋裏,看到弟弟日漸消瘦的臉,心裏很難過。他還是笑著說,你第一次帶朋友回家,還是城裏的大學生,不能讓人家笑話咱家。 我給他的傷口上藥,問他,疼不? 他說,不疼。我在工地上,石頭把腳砸得腫得穿不了鞋,還幹活兒呢……說到一半就把嘴閉上不說了。 我把臉轉過去,哭了出來。那一年,弟弟23歲,我26歲。 我結婚以後,住在城裏,幾次和丈夫要把父母接來一起住,他們都不肯,說離開那村子就不知道幹啥了。弟弟也不同意,說姐,你就全心照顧姐夫的爸媽吧,咱爸媽有我呢。 丈夫升上廠裏的廠長,我和他商量把弟弟調上來管理修理部,沒想到弟弟不肯,執意做了一個修理工。 

一次弟弟登梯子修理電線,讓電擊了住進醫院。我和丈夫去看他。我撫著他打著石膏的腿埋怨他,早讓你當幹部你不幹,現在,摔成這樣,要是不當工人能讓你去幹那活兒嗎? 他一臉嚴肅地說,你咋不為我姐夫著想著想呢?他剛上來,我又沒文化,直接就當官,給他造成啥影響啊? 丈夫感動得熱淚盈眶,我也哭著說,弟啊,你沒文化都是姐給你耽誤了。他拉過我的手說,都過去了,還提它幹啥? 那一年,弟弟26歲,我29歲。 弟弟30歲那年,才和一個本分的農村姑娘結了婚。在婚禮上,主持人問他,你最敬愛的人是誰,他想都沒想就回答,我姐。 

弟弟講起了一個我都記不得的故事:我剛上小學的時候,學校在鄰村,每天我和我姐都得走上一個小時才到家。有一天,我的手套丟了一只,我姐就把她的給我一只,她自己就戴一只手套走了那麼遠的路。回家以後,我姐的那只手凍得都拿不起筷子了。從那時候,我就發誓我這輩子一定要對我姐好。台下一片掌聲,賓客們都把目光轉向我。 我說,我這一輩子最感謝的人是我弟。在我最應該高興的時刻,我卻止不住淚流滿面。

港股中資銀行如履薄冰 破發魔咒再襲廣州農商行

Le 5 juin 2017, 12:11 dans Humeurs 0

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港股中資銀行如履薄冰 破發魔咒再襲廣州農商行

去年以來,一批登陸港股的內地金融機構頻頻遭受冷遇,眾多銀行上市不久即告破發,廣州農商銀行能否擺脫港股中資金融股破發的魔咒尚未可知

《投資者報》記者 張超

6月20日,廣州農村商業銀行股份有限公司(下稱“廣州農商銀行”)正式在港交所掛牌交易,這是繼吉林九臺農村商業銀行和重慶農村商業銀行之後,又一家在香港上市的內地農商行,也是廣東省(不含深圳)首家上市的地方法人銀行。

此次廣州農商銀行面向全球投資者發售了近16億股,每股定價5.1港元,募集資金淨額超過70億港元,這也是今年港股市場規模第二的IPO,僅次於國泰君安(20.140, 0.25, 1.26%)。

上市交易首日,廣州農商銀行開盤價為5.12港元,最高價為5.14港元,收盤為5.11港元。從盤面來看,股票期權報價並沒有複製部分內地企業赴港上市首日即告破發的現象。但是,縱觀內地城商行、農商行在港股市場中的遭遇,破發魔咒帶來的種種壓力,恐怕會在未來一段時間內如影隨形。

亟須“補血”

資料顯示,2009年底,廣州農商銀行在廣州市農村信用合作聯社基礎上改制成立。在成立之初,廣州農商銀行便表達出上市意願,當時更傾向於在A股上市。不過,受制於股東人數以及排隊時間等因素,最終還是選擇在H股上市。

今年1月初,廣州農商銀行披露了赴港IPO招股說明書,認為此次上市將使其資本充足率得到很大提高。該行董事長、執行董事王繼康也在上市儀式上表示,廣州農商銀行的資本充足率將於上市後得到改善。

受制於整體金融環境的影響,廣州農商銀行2016年資產規模增速放緩。年報數據顯示,截至2016年末,總資產達6609.51億元,同比增長13.41%。相較於2015年24.9%的資產增長,2016年這一增幅有所下降。規模急劇擴張的背後是淨利潤的增長乏力,廣州農商銀行2014年、2015年以及2016年的淨利潤分別為54.81億元、50億元和51.06億元。

在資產品質方面,廣州農商銀行的不良貸款率卻連續五年呈現上升趨勢。2011至2016年末,不良貸款率分別為0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%、1.81%。截至2016年末,國內商業銀行不良貸款率均值為1.74%,而此前在港股上市的農商行——重慶農商銀行和九臺農商銀行,兩者數據分別為0.96%及1.41%,相比之下廣州農商銀行明顯更高。對於不良貸款率的增加,該行表示,主要原因是經濟增長放緩造成部分借款人財務狀況及還款能力惡化。

從資本充足指標來看,上市“補血”對於廣州農商銀行十分必要。該行2016年的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.16%、9.92%和9.90%,均低於2015年的相關數據。並且自2013年實行新規以來,該行各項資本充足指標整體就呈現出逐步下降的態勢,補充資本金的需求非常迫切,謀求上市成為“補血”的捷徑。根據廣州農商銀行的招股說明書,該行所募集的資金扣除發行費用後,將全部用於補充資本金,以支持業務持續增長。

業內人士分析,目前實體經濟還未全面復蘇,對銀行業而言,不論是業績還是資產品質都很難出現大的提升,現在赴港上市對於廣州農商銀行來說,不僅可以提升知名度,在今後的競爭中保持優勢,而且也有助於支撐未來的區域性發展和擴張,從而獲得更多的發展機會。

遭受冷遇

登陸港股市場對內地金融機構而言並不意味著高枕無憂,很多時候反而會增添新的困擾。

去年以來,現貨金一批登陸港股的內地金融機構頻頻遭受冷遇。浙商銀行、天津銀行、中信建投和東方證券(13.900, 0.12, 0.87%)等均在上市首日即告破發,招商證券(17.300, 0.14, 0.82%)、光大證券(15.000, 0.00, 0.00%)、中國郵政儲蓄銀行和國泰君安也在上市不久後破發。

在這種嚴峻的形勢下,廣州農商銀行能否擺脫港股中資金融股破發的魔咒?

事實上,在破發魔咒應驗之前,廣州農商銀行已經延續了內地銀行在港發行認購不足的尷尬。招股結果顯示,該行發行15.83億股H股,發售價定為5.1港元,為招股價4.99港元至5.27港元的下限範圍,集資淨額71.63億港元。其公開發售部分未獲足額認購,公開發售部分合計共收到1553份有效申請,認購5330萬股,而原計畫公開發售1.19億股,認購比為45%;至於國際發售部分,該行表示獲得適度超額認購。

談及認購不足的原因,王繼康在接受媒體採訪時表示,一方面是宣傳有所欠缺,另一方面就是香港股民對農村商業銀行認識不足。他同時強調,國際配售部分獲超額認購顯示出市場對公司發展充滿信心。他坦言,公司來港上市的目標是發展成為國際銀行,並預期中間業務會持續上升。

從交易情況來看,廣州農商銀行並沒有像一些赴港上市的內地金融機構那樣,上市首日就出現破發的情況。掛牌首日,廣州農商銀行股價開盤報5.12港元,全日維持窄幅震盪的走勢,盤中最高曾見5.14港元,收市報5.11港元,僅較發行價5.1港元高出0.01港元;共成交2248萬股,涉及資金1.15億港元。

然而次日,該股的活躍度卻出現驟降,盤中還一度破發。當日僅成交1495萬港元,相比首日的1.15億港元,不足一個零頭,盤中一度打穿5.1港元的發行價,最低跌至5.08元,不過尾盤有所回升,最終以5.11港元結束一日行情。

對於廣州農商銀行在港股登場亮相的表現,王繼康表示:“股票能否上漲要看股市環境,我們只要做好自己的事情就可以了。廣州農商行在業績與經營方面都有優勢,隨著在香港立足,將會有更多的財務表現和產品創新,香港投資人會看好的。”

事實上,蔡加讚近年來我國銀行業經營環境劇變,宏觀經濟低迷,利率市場化和金融脫媒加速,企業信貸需求萎縮,銀行不良貸款攀升,銀行盈利能力普遍下降。再加上廣州農商銀行此前披露的數據並不理想,其在港股市場中遭受冷遇也就不難理解了。

業內人士指出,港股是一個比較成熟的市場,類似於廣州農商銀行的企業很多,可供選擇的中資銀行標的也很多,這類企業並沒有稀缺性,對於散戶投資者的吸引力並不大,因此很難獲得高溢價。目前來看,赴港上市的內地城商行、農商行普遍面臨估值偏低的壓力,破發更是家常便飯。廣州農商銀行能否得到港股投資者的認可還有待觀察。

文章轉自:http://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2017-06-26/doc-ifyhmtek7763119.shtml

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